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铁矿上周强势反弹,上涨幅度强于黑色系其他品种,其中周四涨幅超4%。港口现货情绪受到明显带动,钢厂刚需补库稳健,投机情绪改善,澳洲主流资源涨幅明显偏大。现货PB粉价格856,周环比+2.15%。铁矿仍以强现实支撑为主,港口库存偏低、主流资源货源紧张、钢厂刚需支撑叠加资金推涨共振,远月合约基差高位转降。上周全球发运量小幅提升,尽管澳巴均有增量,但非主流重回低位,整体增量有限。

主流资源方面,巴西发运提升幅度较大,重回偏高位,澳洲一直相对稳健,由中性水平继续小增,且对中国发运比例快速修复至高位,前期台风因素的影响基本消退。澳洲和巴西总发货量比+298.3万吨至2579万吨。巴西发货量环比+237.9万吨至768.7万吨。澳洲发货量环比+247.8万吨至1732.7万吨,澳洲至中国发货比例环比+6.97%至87.14%。国产铁精粉日均产量环比-0.47万吨至42.79万吨/日。

需求方面,高炉铁水产量重回245高位区间,向上进一步增量空间有限,钢厂目前利润明显承压,但压力尚未传导至钢厂主动减产,目前钢厂仅对焦炭开始施压,但原料总体缺乏让利空间,若利润承压继续加重,自主减产和限产力度将会开始显现。

烧结矿方面,钢厂烧结矿日耗和配比仍高位持稳,复产周期钢厂维持刚需补库已比较紧张,高矿价更压制主动累库意愿,厂库继续低位运行。本周钢厂高炉开工率84.09%,环比增加0.29%;产能利用率91.79%,环比增加0.76%,日均铁水产量245.62万吨,环比增加2.02万吨。随着天气好转,到港量出现明显提升,港口库存也止降转增,目前疏港量持续稳健在高位,而根据发运推算,到港量在消化掉前期压港船只后增量空间仍有限,因此港口库存累库空间不大,后期预计仍然偏紧,但降库空间也不大,供需更加平衡,库存结构上,矿价走强重新带动投机情绪,港口流动性改善,但主流资源港口增量有限,货源仍然枪手。全国45个港口进口铁矿库存为12050.99万吨,环比+105.08万吨。总体看铁矿由于现货供应紧平衡,基差较大,仍将维持区间震荡偏强走势。

策略

低库存、钢厂补库及基差支撑,铁矿震荡偏强。操作上调整到支撑位附近逢低做多1月合约。

（文章来源：银河期货）

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